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LA CRISE DU JAPON Le Japon est aujourdhui la deuxi? me puissance? conomique du monde. Le revenu moyen par habitant y a progress?
de 56 % entre 1989 et 1996. L archipel d? then plus de 30 % de l? page mondiale et poss? de les plus importantes r? serves de devises du monde (environ 200 milliards de dollars).
Enfin, il demure le premier pays cr? deter de la plan? te. Mais sil dispose encore aujourdhui de solid about? conomiques, le Japon est confront? depuis 1990?
une case qui va en saggravant dann? es en ann? es et qui pr? sente dimportants risques pour l? cookie mondiale.
Pourquoi le Japon est-il en case? Quelles en sont les cons? quences nationale's, r? gion ales et internationales?
Comment y rem? dier? I Dabord financi? re, la case du Japon set ensuite proper?
e? son? cookie et contribute aujourdhui? la d? stabilisation de l? cookie asiatique ainsi qu?
la fragilis ation du syst? me financier international. A A l origine: une grave case du syst? me financier japon ais Une lib? radiation financi? re particle et peu adapt?
e? la lalique du syst? me initial. Au cours des ann?
es 80, le Japon n? change pas? la vague mondiale de d? r?
gle mentation. Mais parties et peu adapt? ? la lalique et? la coh? rence du syst? me initial, ce mouvement a en fait d?
stability? et rendu moins efficient ce dernier. Durant cette p? ride, les banques japonaise's ont pr? t? de mani?
re in consid? r? e. Elles ont octroi? des cr? dits fond?
s unique ment sur les garantie's offerte's par les emprunteurs (le plus student des biens immobilier's) et non sur la capacity? de ceux-ci? d? games des b? n? fice's.
La bourse et les prix de l immobilier se sont enjoy? s, offhand des perspectives de plus-values et encourage ant ainsi les entreprises et les particulier's? send etter bien au-del? du raisonnable.
Devant lafleur de cette double blue sp? creative, la banque du Japon a d? cid? en 1990 de r? air en relevant ses taux dint? r?
t de 2, 5? 6 % pour ass? cher le cr? dit. En 4 ans (1986 - 1990), le Nice a game? plus de 200 % et la seule valeur de l immobilier? Tokyo et sa banlieue?
quivalait en 1990? celle du territoire des Etats Unis. Mais entre 1990 et 1992, la bourse per les 2 / 3 de sa valeur, l immobilier entre 60 et 80 % et avec la chute du prix des terrains, la valeur des garantie's bancaire's divine foremen, pla? ant ainsi les banques dans une situation tr?
s d? locate. Left dappauvrissement de la collective? nippon suite? l?
clement de cette blue serait de 7000 milliards de dollars soit l? qui valent de deux ann? es de PIB. Depuis le d?
but des ann? es 90, les banques japonaise's ont ainsi virtuelle ment perdu la total? de leurs fonds propres. Devant la grant? de la situation, le gouvernement a dans un premier temps fait preuve dune? tonnage passivit? , attendant une report?
e des cours de la bourse et des valeurs immobile? res. De nombre uses banques et institutions financi? res, parmi les plus importantes, ont fait fail lite.
Le d? clench ement r? cent de la case asiatique na fait quattro? tre le montant des cr? ances doute uses des banques japonaise's qui sont le premier cr? answer de la r?
gion. Aujourdhui, les mauvaise's cr? ances des banques s? l?
veriest selon les estimations les plus files? 1000 milliards de dollars. B Dans un second temps, la case set proper? e? l ensemble de l?
cookie japon aise. Longtemps les? conomiques et le gouvernement ont cru que la case ne serait que passage? re et se limiter ait au secteur financier.
Mais la conjunction de plusieurs factors la? tend? l ensemble de l? cookie japon aise. L importance de litter? duration banc aire dans le financement de l?
cookie japon aise. Len cours des pr? ts bancaire's au Japon repr? sente 109 % du PIB tennis quick ne s? l?
ve qu? 47 % du PIB en France et 20 % aux Etats Unis. La case du syst? me banc aire et financier a eu pour effet de foremen restreindre le cr? dit aux entreprises (? credit crunch? ), provo quant ainsi la fail lite de nombre uses entreprises d? j?
surendett? es et attainted par la chute du cours des actions et r? distant les investissement's products du reste de l? cookie (- 15, 7 % en 1997, - 13, 5 % en 1998).
Par ailleurs, la case financi? re a provost? un retournement d anticipations des agents? conomiques. Le moral des chefs d entreprise a? t?
attempt (base de 45 points de lidice Taken de confidence des milieu d affaire japon ais en 1998) et une large majority? de la population ne fait plus confidence en son gouvernement pour r? source la case. La consommation des m? name a ainsi r? gold?
rement bass? (- 2 % en 1998) au profit dune? page tr? s faible ment r? mun?
r? e tennis que les entreprises ont r? did leurs investissement's, major? un taux dint?
r? t r? el inf? rieur? 0, 5 %. L exemple du Japon confirm sil en?
tait besoin l importance des anticipations et la difficult? ? air sur un tel factor psychologique. Enfin, later? ciation du cours du yen face au dollar entre 1990 et 1995 (pass? de 138 yens? 83 yens pour un dollar) a contribu? ? r?
drive le niveau de l activit? ? conomique. La plupart des monnaie's d Asie du sud-est? tant li? es par une part? fixe au dollar, les entreprises japonaise's ont?
t? india? es? d? localised une part de leur production. Cette menace de d?
s industrialisation et de ch? mage contribute? finer la consommation. Par ailleurs, later? ciation du yen a pes? sur le niveau d exportations et encourage?
les importations, m? me si la balance commerciale du Japon demure large ment exc? denture. C La case du Japon a contribu? au d? clench ement de la case asiatique ainsi qu?
la fragilis ation du syst? me financier international. Bien que de nature diff? rent, la case asiatique peut sexpliquer en partie par la case du Japon.
Suite? une d? cisco conjoint des Etats Unis et du Japon, les authority? s mon? taire's des deux pays ont list? le Yen se d?
pr? city foremen face au dollar entre 1995 et 1997. La Malaysia, la Tha? lande et lIndon?
sie ont ainsi vu leurs monnaie's li? es au dollar super? city denison 50 %. Leurs produits sont donc devenu's relative ment plus cher's, provo quant le ralentissement de leurs exportations vers le Japon, leur premier client. Sur les march? s tiers, les biens nippon's ont region?
en comp? titi vit? prix. L? cookie de la Cor?
e du sud, qui vend des produits concurrent's de ceux du Japon (automobiles, components? lectroniques), en a? t? affect?
e. Par ailleurs, la faible sse des taux dint? r? t? court terme des banques japonaise's (0, 5 %) a encourage? l apparition de bulle's immobile?
res et industrielle's en Asie. Aujourdhui, la case asiatique r? tragic n? gativement sur l? cookie japon aise: la base de la demande locale et le gel des projets dinvestissements directs affected les exportations japonaise's en Asie qui s? lenient? 42 % des exportations nipples en 1996.
Suite aux d? valuations, les produits sud-cor? ens concurrence nt? pr? sent les produits japon ais. Enfin, les 124 milliards de dollars de cr?
ances des banques japonaise's en Asie (32 % des pr? ts? trailers) fragilis ent encore plus le syst? me banc aire nippon. Certains sp? cialis tes se demandent si le Japon ne participate pas direct ement de la formation dune blue bourse?
re g? n? rates? e. Avec la mondialisation des flux financiers, les grands investisseurs internationaux peuvent aujourdhui se finance o? ils le souhaitent.
Nombre dental eux profiteraient des tr? s faible's taux dint? r? t japon ais pour emprunter en yens et replacer ensuite les fonds sur les places bourse?
res mondiale's. Le montant de ces op? rations d? sign? es par les sp? cialis tes sous le terme de?
yen carry trade? est probable ment consid? rate, m? me sil est impossible de l?
valuer pr? cis? ment. II Linefficacit? des politiques de reliance rend indispensables de profoundest r? formes structureless.
A L? chec des instruments tradition nels de la politique? conomique: left? e du Japon dans une spiral d?
flationniste. Depuis 1992, les sept plans de reliance mis en place par le gouvernement se sont av? r? s inefficacy. Les diff? rents plans de reliance se sont?
lev? s? un montant total de 100000 milliards de yen, soit environ 4750 milliards de francs. Une politique de grands travaux a? t? land?
e. Le budget 1999 mintiest l orientation key? since avec un d? first but?
time de 9, 2 % du PIB finance? ? 40 % par lemprunt. Mais la croissance na? t? que de 0, 8 % en moyenne sur la p? ride. Des baisse's did?
ts ont? t? accord? es mais, anyone?
es par le gouvernement comme tempor aires, elles not eu que peu defects sur l? cookie. Dans l ensemble, ces diff? rentes mesures ont permis d? view? l?
cookie de pioneer et ont m? me produit un sur saut de croissance en 1996 (+ 3, 6 %), mais fast de relais par le secteur priv? , la conjuncture est retort? e. La dette publique est d? somalis sup? reuse? 120 % du PIB, mais le surplus d?
page colossal d? gag? par les actors priv? s permet de le finance sans trop de probl? mes pour l instant. Ces mesures de reliance but?
time ont? t? accompany? es dune diminution progressive des taux dint? r?
ts nominal? court terme. Major? des taux prices de z? ro, le taux d? page demure large ment sup?
rieur au taux d investissement. Cette inefficacy? des instruments mon? taire's peut sexpliquer en partie par le fait que les taux r?
els, du fait de la base des prix (non recon nue officiellement), serpent en r? at? de 2? 3 %. Comme les taux nominal button sur le planner z? ro, les marges de man&# 339; use sont inexistantes.
L? cookie japon aise serait en fait dans la zone de trade? liquid? s.
Le Japon est entr? dans une spiral d? flationniste. En 1998, le PIB a dining?
dau moins 2, 5 % et le ch? mage est officiellement d? somalis de 4, 4 %, ce qui signifies 2? 2, 5 fois plus en r? at? .
Les grandes entreprises estime nt? 29 % left? s de main d&# 339; use. Mais surtout, les salaire's r? els bassett foremen et en un an les prix de gros ont chat? de 4, 3 %.
Insuffisance de la demande, surcapacit? s de production, base des prix et du PIB, house du ch? mage: la politique but? time et mon? time se montre incapable de? cher le processus de destruction de richesses en clench? , major?
une injection massive de liquid? s depuis 1997. D importantes r? formes structureless financi? res, ?
conomiques et politiques simposent au Japon pour sort de la d? fiction et afin d adapter un syst? me d emploi sp? critique (emploi? vie, r?
mun? ration? lanciennet? ) mis? mal par les? volutions r? cente's (ch?
mage, vieillissement de la population, d? localisation's). B Vers un abandon du mod? le japon ais Le syst? me financier doit? tre r?
form? en profounder pour save les banques japonaise's de la fail lite. Cette r? forme du syst?
me financier vient d? tre entreprise par le gouvernement japon ais. Location doit? tre men?
e sultan? ment? deux niveau: assainissement du secteur financier et d? r? gle mentation (? big bang?
financier). En ce qui concerns lassainissement, 60000 milliards de yen (2600 milliards de francs) vincent d? tre d? blog?
s par la di? te afin dapper le pass des? tablissements d? feuillants et reinforced les fonds propres des banques. La contre partie?
l octroi de cette aide de l Etat est l exigence de mesures de restructuration contr? l? es par une authority? ind? pendant nouvelle ment cr?
e. Il said l? dune petite r? volution dans le syst? me japon ais, d?
j? remise en cause par les banques qui refused d accepter cet argent sans un assouplissement des restructurations exit? es. L objectif de cette r? forme est de reinforced l obligation d information et la transparence des march? s financiers, am?
lower l utilisation des fonds publics, r? former les pratiques constables et le r? gime fiscal, r? organiser les activit? s du MITI et reinforced le syst? me d assurance des d?
p? ts. Le pari du gouvernement nest pas game? , distant quote r? forme de l administration et du syst? me politique simple aussi.
Depuis 1955, le parti lib? ral d? moderate set mainmenu de fa? on quasi continue au pouvoir.
Ce parti abandonnait en r? at? la gestion de l? cookie? un groupe de haut's fonctionnaires politique ment irresponsible. Jeux d influence, corruption, favoritism e et dirigible post? ?
left? me ont pr? valu au d? trident dune politique courage use et responsable pr? te?
adjusted les priority? s lorsque les circumstances l exigent. La passivit? des authority? s lors du d? but de la case a?
t? l illustration des dysfonctionnements de ce syst? me politique. Enfin, l? cookie elle-m? me va devoir s adapter aux exigences nouvelles de la mondialisation si elle souhaite r?
cup? rer son potential de croissance? long terme. La gestion? la japon aise, longtemps vant? e, correspond en fait?
cinq ou six secteur's performance de l? cookie: ? lectronique grand public, components, appareil's photo, sid? reggie, transports, machines-outils, soit 10 % de l activit? .
Ils se sont d? velour? s au d? trident des consommateurs japon ais tennis que les autres secteur's, tourn? s vers le march?
int? rieur, sont rest? s prot? g?
s et inefficacy. Les industriel's pr? lenient une the officious sur la consommation par laquelle ils subventionnaient les industries exportatrices et le d? veloppement industrial dit strat?
give. La strat? gie? tait celle dune croissance il limit?
e (des moyens de production, de la taille des entreprises, des parts de march? ) et non une strat? gie de profits. Les congo? rats japon ais se sont d? sint? ress?
s du ren dement de leurs fonds propres: ceux de Mitsubishi ne sont que de 4 % en moyenne alors queen ren dement inf? rieur? 15 % est consid? r? comme m? dicke aux Etats Unis. Ce syst?
me a donn? naissance aux keir etsu ainsi qu? des r? sex de f? d? rations industrielle's.
La case actuelle recent en cause ce mod? le japon ais et simple render in? viable, ? terme, une plus grande ouverture de l?
cookie japon aise aux capital? trailers. Certains keir etsu commencement? ? tre d? mantel? s et de grandes entreprises japonaise's telle's que Nissan not dates moyens pour survive que d accepter de seller?
des concurrent's? trailers capable's de leur fournier les fonds n? cessaires? leur d? sendettement. Le Japon traverse donc une case sans pr?
c? dents. Mais celle-ci doit cependant? tre relations? e: le tips industrial national reste solid, une avance technolog ique demure dans certains domaines et le revenu moyen par habitant d?
passe de 30 % celui des Etats Unis. Bibliography BIBLIOGRAPHIE: S. LECHEVALIER, P. VERONI, Les? volutions r? cente's de l?
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Po.
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